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汽势 Auto-First｜撒马尔东风集团退出港股资本市场，介绍岚图汽车跟进登陆，就像是 " 不行了 " 的老父亲，承让给出息了的儿子。8 月 22 日夜间，东风集团股份发布的一则公告，引发广泛关注。公告称，" 岚图汽车将以介绍方式登陆港股，东风集团股份将同步完成私有化退市。"这标志着母公司退市 " 让路 "，岚图 " 借东风 " 登陆港股。这也意味着，继蔚来、小鹏汽车、理想汽车、零跑汽车、赛力斯、小米汽车等之后，港股将再次迎来一家新能源汽车企业上市，且岚图将成为首个上市的央企新能源高端车企。众所周知，传统车企销量依然碾压新势力，但港股市场对传统燃油车企估值普遍偏低，更青睐新能源车企、尤其是新兴高增长、高技术业务的新能源车企。以 " 蔚小理 " 为例，在港股，三家造车新势力均跻身千亿市值阵营，理想汽车 1870 亿最高。从新势力中以黑马之姿杀出的零跑汽车，也是一路走高，市值近千亿。而美股特斯拉市值已突破万亿美元。根据东风集团发布公告，本次交易采用岚图汽车股权 + 现金对价支付，总体收购价格为 10.85 港元 / 股，其中现金对价 6.68 港元 / 股，岚图股权对价 4.17 港元 / 股。该公告发布后，资本市场反应积极，东风集团股份 ADR 报价一度冲高至 62.22 美元，一小时内涨幅超 91%，最终收盘报 61 美元，单日涨幅 87.69%。显然，岚图汽车代表的新技术和新能源，更符合市场预期。当然，这背后，也是东风汽车在新能源转型背景下面临的多重困境。从销量来看，东风汽车连年承压，从 2016 年 427 万辆下滑至至 2024 年的 248 万辆。2025 年上半年，东风汽车终端销量为 111.6 万辆，同比降幅 10.8%，市场份额也从约 14% 降至 7%。作为乘用车上市主体的东风集团股份，2025 年上半年东风集团股份营收 545.3 亿元，同比增长 6.62%；归母净利润 0.55 亿元，与去年同期的 6.8 亿元相比，同比下滑 91.96%。销量层面，东风集团股份上半年销售汽车约 82.39 万辆，同比下降 14.7%。业内分析人士认为，东风集团股份此次 " 一退一进 "，在资金层面上市为岚图打开了独立的直接融资通道，也为东风汽车转型升级争取了更多可能性。至于此次 " 借东风 " 上市的岚图汽车，整体上销量转好，净亏损收窄，但也面临一系列挑战。数据显示，岚图汽车在 2024 年交付汽车 85,697 辆（同比增长 70%）；2025 年连续 5 个月销量破万，7 月交付量更是突破 12,000 辆，市场表现持续向上。技术体系上，岚图汽车掌握 ESSA 原生智能电动架构、天元中央集中式 SOA 电子电气架构、L3 级智能架构 " 天元智架 "、全球首个兆瓦级超快充桩等核心技术。产品布局方面，覆盖全品类的产品矩阵，涵盖轿车、SUV、MPV 全品类的车型以及纯电、增程的技术布局。此外，净亏损进一步收窄。2023 年，岚图汽车税前净亏损为 19.8 亿元，税后净亏损 14.72 亿元；2024 年，其税前净亏损收窄至 2.43 亿元，税后净亏损同步收窄至 1800 万元。2021 年起，岚图陆续推出岚图 FREE、岚图梦想家、岚图追光和岚图知音四款车型，但中国新能源市场卷成一锅粥，众多造车新势力和一众传统车企推出的新品牌每天都在上演惨烈竞赛。加之岚图整个产品序列中只有岚图梦想家一个爆款，难以实现销量突破，尤其在轿车和 suv 领域。即将到来的成都车展，2026 款岚图梦想家和岚图追光 L 都将公开亮相，其中 2026 款岚图梦想家同步开启预售。同样，全新岚图追光 L 及内部代号 " 泰山 " 的全尺寸大六座 SUV 均将在年内亮相。除了港股 IPO，岚图还有很长的路要走。东风集团股份在公告中也指出，自上市以来公司未进行过股本再融资，H 股平台融资功能已基本丧失。截至 2025 年 7 月 31 日，其总市值仅 391.2 亿港元。本次交易的核心是东风集团股份退市与岚图汽车上市同步推进。根据公告，交易采用 " 股权分派 + 吸收合并 " 的组合模式，两大环节互为前提、协同进行：第一步，东风集团股份将其持有的岚图汽车 79.67% 股权，按照股东持股比例分派给全体股东，之后岚图汽车将通过介绍方式在香港联交所上市。第二步，由东风汽车全资子公司——东风汽车集团（武汉）投资有限公司作为吸收合并的主体，向东风集团股份的控股股东东风汽车支付股权对价，同时向其他中小股东支付现金对价，从而实现对东风集团股份的 100% 控股。此次交易完成后，岚图汽车作为核心资产登陆港股，是顺应行业发展趋势、谋求自身突破的战略抉择，东风汽车也能加快转型，提升整体竞争力。（部分图片来自网络）