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英伟达 8 月 27 日发布财报前，华尔街机构不约而同地上调其股价预期，体现了对人工智能（AI）芯片一哥的看好。本周还没满四天，已有至少九名不同机构的分析师提高了对这家 AI 芯片巨头的 12 个月目标价，将平均目标价推高 3% 至近 194 美元的历史新高。这轮目标价上调反映出分析师对英伟达持续增长能力的信心增强。按英伟达周三收盘价计算，新的平均目标价意味着超过 10% 的上涨空间。摩根士丹利、瑞银、Wedbush、KeyBanc 等主要投行均参与了此轮上调。英伟达这轮被上调目标价正逢美股蓝筹科技股普遍回调，包括英伟达在内的科技巨头股价从历史高点回落，拖累主要股指标普 500 走低。投资者在科技股估值高企后开始获利了结，转向风险较低的板块。美联储 9 月降息预期的减弱也加剧了科技股抛售。截至本周四，英伟达股价已连跌三日，但自 5 月底上次财报发布以来，股价仍累涨约 30%。作为标普 500 指数最大权重股，英伟达在 AI 交易中的核心地位使其承载着华尔街的极高期待。 九家机构最高目标价上调幅度 60% 最高目标价预计反弹近 37%据华尔街见闻计算，在本周已上调英伟达目标价的九家机构中，Cantor Fitzgerald 给出的最新目标价最高，达 240 美元。这意味着，该机构预计，在本周三收创 8 月 1 日以来新低后，英伟达股价将有 36.8% 的反弹空间。汇丰的目标价在其中垫底，但也达到了 200 美元，相当于预计英伟达的股价将在本周三收盘的基础上涨 14%，而且汇丰的上调幅度最大，其目标价提高了 60%。具体调整如下：Cantor Fitzgerald 将目标价从 200 美元上调至 240 美元，升幅 20%；TD Cowen 的目标价位居第二，从 175 美元升至 235 美元，升幅 34.3%；Wolfe 将目标价从 170 美元升至 220 美元，升幅 29.4%；KeyBanc 将目标价从 190 美元升至 215 美元，升幅 13.2%；Wedbush 将目标价从 175 美元升至 210 美元，升幅 20%；Susquehanna 将目标价从 180 美元升至 210 美元，升幅 16.7%；摩根士丹利将目标价从 200 美元升至 206 美元，升幅 2.9%；瑞银将目标价从 175 美元升至 205 美元，升幅 17.1%；汇丰将目标价从 125 美元升至 200 美元，升幅 60%。 分析师看好增长确定性Zacks Investment Management 客户投资组合经理 Brian Mulberry 表示：" 大家普遍认为英伟达的增长势头非常稳健。分析师上调预期是因为他们必须这么做；该个股的涨势不会放缓。"本周上调目标价幅度最大机构 Cantor Fitzgerald 的分析师 CJ Muse 团队于 18 日周一发布研报。报告指出，中国市场在华尔街模型中已经去风险化，" 这里的目标是让中国在英伟达的平台上建设，任何进展都会受到欢迎。"根据彭博汇编数据，近 90% 的覆盖英伟达分析师给予买入同等评级。分析师预计英伟达下周将再次公布双位数的季度营收增长。 AI 需求强劲 科技巨头资本支出加码英伟达公布财报前，最近这次美股财报季已经释放了英伟达有望交出骄人业绩的积极信号。已公布截至 6 月末一个季度财报的 Meta、微软、Alphabet 和亚马逊等科技巨头均承诺数十亿美元的资本支出增长，而英伟达约 40% 的收入来自这四家公司。这些超大规模科技企业表示，即便持续增加数据中心投入，仍难以完全满足算力需求。需求结构也在拓展，二级云厂商和主权客户正成为新的增长动力。除了上调目标价，摩根士丹利最近还将英伟达的第二季度收入预期从 452 亿美元上调至 466 亿美元，超出华尔街共识预期。该行认为需求在季度内持续提升，而 Blackwell 芯片供应瓶颈的缓解为收入增长提供支撑。德银最新研报指出，Blackwell 芯片在一季度的营收能达到 240 亿美元，相比去年四季度的 110 亿美元几乎实现了翻倍增长。而这样的增长势头，成功弥补了因中国市场相关问题导致的营收损失 —— 在二季度业绩指引中，这部分损失的营收约为 80 亿美元。 中国市场成关键变量，许可批准或带来增量中国市场恢复出货的可能性成为市场关注焦点。据央视新闻报道，美国已批准英伟达将 H20 芯片销往中国。分析师认为，任何中国业务更新都可能带来上行空间。德意志银行指出，若获得向中国恢复出货许可，英伟达第三财季营收有望增加，即便需向美国政府支付 15% 的 " 许可费 "，公司每股收益仍可能提升 10%。不过，极高的期望值也意味着任何业绩不及预期都可能引发整个市场的抛售。Mulberry 表示：" 如果出现某种失望，可能会产生非常大的影响。但他们让人失望的可能性很低。"