克苏鲁电影

本文来自：朱思码记，题图来自：视觉中国2025年7月初，杭州拱墅区，运河公园。闪电仓老板老杨，尾随着骑手小哥在公园里紧张地寻找着闪购订单上的主人。这是盛夏凌晨两点钟杭州市政公园，能发声的除了他们俩，只有知了、蚊子跟它们家亲戚。而此刻两个人身上扛着订单要求的货品居然是八把户外椅。老杨解释自己去现场的原因，一方面主要是担心订单配送地点没有具体门牌号和更详细的位置，还是户外公共区域，骑手一旦找不到客户，客户又说自己没拿到货，搞个"仅退款"，这会引发平台客户骑手说不清的第三方纠纷。另一方面老杨也是好奇，都这么晚了，还有人一次下单买这么多椅子着急送到这个地点，客户是要干嘛。一个小时后，老杨气呼呼地回来了，嘴里还骂骂咧咧的：他妈的，居然是一帮偷钓的。简单概括老杨在前置仓里过去小十年的买卖，特别像女神小甜甜甩给舔狗之一的经典话术：她慢热，要用我的时间和实际行动来慢慢证明一切。可时间就是金钱，小甜甜早已变成了牛夫人，老杨的女儿今年都十岁了！10后成为这轮补贴大战中狠薅京东、美团、淘宝闪购羊毛，下单一堆奶茶外卖的目标客群。所见即所得，所想即所享。前置仓生意这个不入流的称呼已经改名换姓，"闪购"成了今天中国最炙手可热的电商项目。据朱思码记独家获悉，闪购大战的第四位登场玩家——拼多多秘密筹备已久的闪购项目或将以拼多多平台当前打标、收购、投资、入股的精选黑标商家供应链，以全新自营品牌形式登场。上述品牌将直接对标开市客旗下的Kirkland、沃尔玛旗下的山姆Member's Mark。货品将入驻一二线城市正在建设的前置仓，并通过第三方物流平台运力进行小时达同城配送。在某招聘网站上，拼多多招聘的4215个岗位中，涉及闪购行业的生产制造、采购贸易和供应链物流等岗位接近总比例的30%。魔鬼欺骗假说认为，若无法证明感知的真实性，则身处世界可能是虚幻的。因为只有在梦境里，人才会无法解释，为什么清晰记得整个故事的最高潮部分，却永远想不起故事的开始与起点，而就在印象深刻的那一刹那，突然梦醒了，仿佛一切都没有发生过。抖音-饿了么并购案与淘宝闪购命运的转折之间有着怎样离奇的关系？战事打响前阿里、京东、美团三家公司核心权力的更替与回归，是偶然还是必然？闪购大战迫使电商平台转向重模式自营品牌体系的背后，深层原因是什么？数千亿巨额补贴，监管数次约谈，数十万个前置仓大基建的背后，为何缘起一张线下门店发票，却止于人防工程用地？商家、骑手、补贴角度看闪购电商的发展，战争是否存在最终胜利？据多家平台内部保守估算，闪购消费未来将占据中国电商零售行业总盘的15～20个百分点，大约等于3个抖音直播或者200个李佳琦。上述充满蛊惑性的蓝海论调，让无事可做多年的电商人想到了1976年日本电影《追捕》里，唐塔大夫忽悠杜丘跳楼的对白。看，多么蓝的天哪！如果一直前行，将会融入那片蓝天之中。前行吧，一直向前，不要向两边回望。怎么了，怎么不走了？因为老杨是个脑子清醒的家伙，他告诉我们，闪购行业的订单高峰只发生于恶劣天气环境和晚上10点后，因此他最厌恶的就是蓝天白云的好天气。有些买卖，本质上是见不得光的。一2025年6月末，杭州余杭区。蒋凡，范禹两位阿里合伙人被单独约到了马云家中参加家宴，同时单独开了一个小会。淘宝闪购和饿了么的命运从此走向了截然不同的方向。饿了么连同飞猪在组织架构中被划入淘宝大电商体系，闲鱼创始人——处端被划拨调到闪购业务负责流量，与范禹搭档共同向蒋凡汇报。另一方面，蒋凡一个月多前申请的100亿元闪购补贴预算被提高到了惊人的500亿元，整个阿里集团各条业务线至此开始向闪购业务大规模聚集资源和兵力。但在阿里组织架构的历史上，罕见地出现了在一个大事业群中"一位合伙人向另一位合伙人在业务层面上直线汇报"的情况。飞猪品牌与业务在此轮架构调整后得以继续完整保留，但饿了么品牌在组织架构调整后，被实质性战略抛弃，并不再以独立品牌形式投入曝光与更多露出，淘宝闪购作为全新独立品牌，继承原饿了么平台的运力和商家品牌资源。在加入阿里9年后， 由张旭豪创办的"中国第一外卖平台"走完了品牌生命的尽头，完成历史使命，开始交接。事情的起因需要从2024年的抖音-饿了么并购案说起。在2023年9月的组织调整后，以张勇、俞永福为首的前一代管理团队已经完成历史使命。在过去7～8年里，阿里战略投资的零售、商业地产、文娱产业、本地生活等模块进入了资产清算和不良资产抛售阶段，主导上述工作的是阿里创始人二号人物，担任过十余年CFO和战略投资业务负责人的新任董事会主席——蔡崇信。据朱思码记不完整统计，2023～2025年，截至发稿前，阿里集团共完成4笔已披露数额的交易，未披露具体金额交易3笔，预计回收资金超700亿元人民币。饿了么作为亏损业务模块，尽管过去三年已经完成持续收窄，但完全依靠自己的单一外卖餐单，且完全依靠支付宝、淘宝的流量输血，自己本身不具备造血功能。美团外卖则通过组织架构调整，打通酒旅业务，利用美团本地生活平台的广度优势，提升APP打开率，获得了外卖订单流量的亏损降低，最终成为其公司的现金牛。毫无疑问，饿了么应该被划为不良资产，并放置在待售货架上。并购不良资产首先的考验是尽调（DD），一般分为财务尽调，法务尽调，业务尽调三个方向，按照我过往参与的尽调，一般在2周左右可以完成，但如果是大几十个亿的案子，又是像饿了么这样业务线复杂的，有可能需要2～3个月，甚至更长都有可能。但如果内部有重大贪腐，无论是自查还是在DD过程中发现了，都会影响整个并购的动作，这最终都会极大影响它的估值。一位资产并购专家向朱思码记指出，一般进入到DD这一步，通常是买卖双方已经表达了明确的并购意向，也就是买方投委会立项通过后下一步才能启动的流程，当然，即使进入DD，也存在不通过后否决并购的大量案例。不良资产的收购方式有很多，其中收购核心资产的做法比较常见，因为如果涉及收购股权的话，存在一个背负上述公司外债和其他潜在债务的风险点；如果是从资产角度并购，行业里的普遍做法是——打3折。饿了么的资产分为两部分：一部分是包括带有饿了么品牌影响力附加值的平台，另一部分是饿了么旗下的"蜂鸟配"物流运力系统及核心技术算法附带注册骑手。而从纯资产角度看，后者对于潜在买方的意义与价值更大，因为饿了么被阿里全资并购后，业务高度依赖支付宝和淘宝生态入口，这导致其独立性远低于2016年被收购前，因此，剥离阿里生态后，平台品牌估值会拦腰式缩水——饿了么本身的品牌价值已经远低于阿里巴巴、淘宝品牌的附加值，而买方有且仅有抖音集团符合上述诉求（运力）和业务（本地生活）。但最终这笔举世瞩目的并购案并未发生，追究其深层原因，无外乎是甲乙双方中出现了单方面否决或最终成交价格不及预期，从而使交易取消。第一种否决原因的猜测方向是，蔡崇信评估后认为，包括蜂鸟配即时物流系统在内的涉及物流运力的亏损业务，属于阿里巴巴集团规定不得出售的核心资产单元模块。不过否定第一种猜测方向的证据已经出现。2025年7月25日，申通快递晚间发布公告，拟以3.62亿元收购菜鸟旗下丹鸟物流，而丹鸟物流曾是菜鸟旗下的核心业务之一，是行业里少见的对标京东物流建立的自营仓配物流系统，丹鸟能够做到次日达/次晨达的高效履约能力，速度上已经接近京东物流211标准，首批客户便是天猫超市。在2024年全年和2025年1～4月的日均处理订单超过400万单。当然，反观该笔并购案的交易双方，菜鸟持股申通25%股份，是第一大股东，而菜鸟在2024年一季度刚刚宣布撤销IPO申请，因此，抛售丹鸟等不良资产的理由充分且必要。第二种否决原因的猜测方向是反垄断法介入，阻止买卖双方停止交易。《反垄断法》审查的关键考量因素涉及市场份额，数据控制力，行业竞争秩序，中小企业保护四个维度。饿了么彼时的市场份额在30%左右，而与抖音本地生活一旦合并，份额虽然远不及美团，但也已经逼近单一主体50%市场份额的"经营者集中"监管红线（合并后市场份额20%即需上报），风险等级高。不过考虑到阿里和抖音是两家数据公司，且都将商业数据视为最高资产，因此，全域数据整合的可能性不存在，所以能降低数据垄断的风险，但考虑到抖音拥有10亿月活的用户行为数据背景，接入饿了么后确实存在违反《反垄断法》禁止的"滥用市场支配地位"条款的嫌疑。综上所述，监管介入概率极高，但并非完全禁止。第三种否决原因的猜测方向是，出现了意料之外的不可控情况。坊间相传，某位老板专程飞到新加坡找到另一位老板，在大厦楼顶天台秘密见面，要求取消交易，或是某位老板在投资意向签订的最后时刻发了"终止交易"短信的戏剧性说法，除了该传闻证明两位福建同乡兼老友都是《无间道》电影粉丝的模仿犯外，都没有回归本质问题：真正的估值与最终报价是否匹配。2025年6月，饿了么CEO韩鎏（昊宸）贪腐案案发前的内审时间，或许才是导致交易取消的核心原因。首先，根据案发后外部公开披露的时间细节，2025年5月，饿了么审计部门在例行检查中发现异常，触发风控启动内查。但根据时间线，2025年5月正是阿里宣布闪购进入外卖大战前，饿了么与飞猪组织架构即将并入淘宝体系的前夜调整期，正式官宣时间是6月末，具有一定的滞后性。但在2025年2月，饿了么管理层调整，范禹本人兼任CEO后，涉案人已经调岗，其在被警方带走前的最后一次露面时间是2025年5月15日的饿了么蜂鸟生态大会。从风控介入到内查启动，从报案后警方受理、调查取证、审讯突破、查获追缴赃款、案件详情披露媒体，甚至在7月中下旬就公布审讯视频，并将其制作成视频节目播出（警方提供的审讯视频时间是2025年6月19日），这些都在1～2个月内完成。不需要怀疑警方的办案能力，但考虑到涉及上市公司内部复杂业务的贪腐调查，包括触发风控内部审查，核准结算，廉政部介入上报，终到报案通常都有滞后性，由此推断，案发时间可能早于阿里所公布的事发于今年5月份。涉案人的饿了么CEO权限仅有12个月，但其任职时间线完美覆盖了抖音-饿了么并购案的内审和买方尽调展开需要的时间。如果案件发生在2024年的饿了么并购案商议期，也就是双方达成投资意向后，抖音方面启动尽职调查前。由于并购案属于管理层最高等级参与的机密项目，阿里内部审计部门突然启动对饿了么的资产清点，可能让涉案人猝不及防，特别是涉案人担任CEO此前管辖蜂鸟配多年，蜂鸟配又是该笔交易最核心的资产，也是本次贪腐案查获过程中最大的病灶。阿里在内审中发现了问题后，逐级上报，坍塌式腐败已经导致固定资产流失，严重影响了交易的最终成交价格，这或许导致了阿里投委会在商议后决定取消买方的尽职调查，停止该笔交易。同时考虑到饿了么蜂鸟配资产和品牌资产在清点后发现已经严重缩水、泄密的事实，这顺带也回答了为什么是饿了么组织架构并入淘宝闪购（小时达），而不是淘宝闪购并入饿了么架构，以及不再以饿了么独立品牌形式对外展现的问题。冥冥之中，一个错误的人在错误的道路上，用错误的方向，但无比关键地帮了阿里一把。如果这个贪腐案没有爆发，抖音收购蜂鸟配的交易一旦发生，今天淘宝将失去用闪购改命的机会，同时，京东美团阿里都很难想象，抖音本地生活业务接入百万运力后，进入即时零售和外卖赛道，今天会是怎样的画面。不过，在闪购接下来的战略问题上，阿里最高决策者——合伙人内部又一次爆发了路线分歧。由于阿里合伙人的身份凌驾于公司管理层之上，合伙人委员会的地位等于甚至高于集团董事会，而合伙人中，除了担任公司当前关键岗位的负责人，还有十八罗汉创始团队和早期高管成员、外籍合伙人等多种情况。所以阿里决策中心长期存在一些离奇操作：当公司汇报线路中两人意见不同，但两个人都有合伙人身份时，其中一方可以越过汇报关系，直接寻求其他合伙人意见，支持进行更高级的讨论甚至更改决定。比如，在张勇时代，张勇作为公司董事会主席，其在外部是公司最高权力形象的代表，但他仅仅是在合伙人委员会中拥有一个席位的成员。上述权力结构也意味着，今天即使蒋凡拥有对闪购业务的否决权和无限开火权，但其他合伙人也有权提出不同意见，甚至以